梁宗霞
- 作品数：3 被引量：13H指数：3
- 供职机构：清华大学理学院数学科学系更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理理学更多>>
- 一类含消费、寿险和投资的随机最优控制问题被引量：4
- 2016年
- 本文研究在CRRA(constant relative risk aversion)效用下,关于消费、寿险和投资的随机最优控制问题.投资者可以投资于零息债券、股票和寿险.假设利率模型是Vasicek模型,股票模型是广义Heston随机波动率模型.此外,用Black-Scholes模型刻画收入项,且收入的增长率与利率有协整关系.通过动态规划的方法和解对应的HJB(Hamilton-Jacobi-Bellman)方程的技术得到最优策略.为了探索各个经济参数对最优策略的影响,本文给出数值分析.
- 梁宗霞赵笑阳
- 关键词：投资组合管理VASICEK模型随机利率模型BLACK-SCHOLES模型HJB方程
- 生命周期、风险偏好和积累水平对DC型养老金资产配置策略的影响研究被引量：4
- 2016年
- 近年来,DC型养老金在我国得到了长足发展。DC型养老金的积累期长达数十年,如何通过有效的资产配置,实现参保人更高的养老效用是理论界和实务界都关注的问题。本文在默顿(Merton)连续时间最优投资—消费问题框架下,建立了DC型养老金最优资产配置问题的随机优化模型。以此为基础,本文研究了生命周期、风险偏好和积累水平对养老金积累期最优资产配置策略的影响。进而,通过Monte Carlo模拟,本文研究了最优资产配置策略与恒定资产配置比例策略下养老金积累效果的优劣。本文的结论证明,在放开DC型养老金投资限制的条件下,引入"生命周期基金"和"生命特征基金",引导最优资产配置很有必要。
- 何林梁宗霞
- 关键词：最优资产配置生命周期
- DC型养老金积累期最优资产配置问题研究被引量：6
- 2016年
- DC型养老金积累期长达数十年,如何通过合理的资产配置,实现资金的有效增值是重要的问题。本文建立了DC型养老金个人账户积累额变动的连续时间随机模型,该模型综合考虑了投资收益、缴费效应和生存者利益对积累额的影响。同时,积累期结束时积累额能够满足养老金给付接近目标替代率被选取为优化目标。利用HJB变分方法等随机控制的方法与理论,得到了积累期最优资产配置策略的解析解。利用Monte Carlo模拟方法证明,积累期缴费率对在风险资产的配置比例有负向影响;目标替代率、人口老龄化程度以及对正向偏差的偏好程度对风险资产的配置比例有正向影响。
- 何林梁宗霞
- 关键词：最优资产配置目标替代率人口老龄化随机最优控制
