张文朗
- 作品数：9 被引量：39H指数：1
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- 非典型经济周期
- 2016年
- 房地产和基建双发驱动宏观经济企稳,背后则是金融部门信贷扩张的大力支持。信贷大幅扩张主要受益于宏观审慎监管放松和债务重组:存贷比考核取消,提升了银行的信贷投放能力;在去库存的政策任务下,房贷首付比例下降,促进了房地产上涨和信贷扩张;地方债务置换增强了地方政府融资能力,为基建投资创造了空间。与传统的经济周期不同,当前的经济回暖发生在金融周期下半场。近几年投资者关注房地产周期、信用(债务)周期波动的规律,金融周期则考虑了房地产和信用两个方面。
- 彭文生张文朗谢超
- 关键词：信贷扩张审慎监管首付比例地方债务存贷比政府融资
- 2016年下半年宏观经济展望
- 2016年
- 什么因素将决定本轮经济复苏的高度与可持续性?总量复苏几近'完美',但市场对未来的走势仍存在很大分歧。有观点认为'周期归来',也有人认为'滞胀'就在眼前,但共同点是只关注总量经济而忽视背后的结构变化。其实真正威胁经济复苏的不是通胀之忧,而是结构性问题愈发严重。比如,总体投资触底反弹,但民间投资增速却持续下滑;总体流动性充裕,信用债券违约案例却在不断增加。是什么因素导致总量好转而结构恶化?
- 彭文生张文朗谢超黄文静
- 关键词：经济展望信用债券信贷紧缩顺周期性信贷扩张隐性担保
- 非典型经济周期
- 2016年
- 金融周期考虑了房地产和信用两个方面,系统地反映了资产和负债端的变化。两者相互促进,导致经济的顺周期性,直至拐点发生。展望未来,有几个可能的因素诱发政策在边际上紧缩,包括担心泡沫过度膨胀和通胀风险,在结构日益失衡、信用风险加大、债务调整压力大的背景下,政策的边际紧缩将对经济产生较大的负面冲击。
- 彭文生张文朗
- 关键词：金融周期资产泡沫结构性改革
- 消费再“发现”被引量：1
- 2016年
- 1.中国经济面临调结构、稳增长、化解金融风险的挑战。如何平衡供给侧结构性改革和需求管理,如何促进有序的去杠杆,如何遏制房地产泡沫和民间投资下滑等结构恶化的倾向?从宏观政策看,要应对这些挑战,是继续刺激投资,还是促进消费?一个颇为流行的观点是提升家庭杠杆既能促进消费、稳增长,又不增加金融风险,甚至是降低企业高杠杆的一个转移手段。果真如此?我们的观点是,化解当前经济运行中的突出问题,促进消费是关键和抓手,而促进消费需要结构性改革,而不是金融加杠杆。
- 彭文生张文朗谢超
- 关键词：中信证券生育意愿杠杆率房地产泡沫金融风险
- 2016年宏观经济展望:释放新需求
- 2015年
- 风起于青萍之末。2016年外需乏善可陈,而内生投资亦面临下行压力,并拖累传统消费。但在内生动力和政策的驱动下,新兴消费需求已悄然释放,成为增长亮点。不过新需求尚难挑大梁,而传统的"政治经济周期"消失也意味着近期投资不会全面回升,因此保持中高速增长仍需要基建发力。"松货币"还将继续,但由于货币政策的边际效用下降,"宽财政"将戏份更多,以支持基建投资。预计政策效果将于2016年下半年显现,经济增长前低后高,全年达6.5%。弱需求主导"猪周期"维持物价低位运行。
- 张文朗黄文静彭文生
- 关键词：中信证券青萍之末经济展望劳动参与率预算目标
- TPP对中国影响几何?被引量：1
- 2015年
- 近日美国、日本、澳大利亚等12个国家成功结束Trans-Pacific Partnership Agreement(TPP,跨太平洋伙伴关系协议)谈判。TPP以"广覆盖、高标准"为特点,协议内容在传统商品贸易、服务贸易之外,还覆盖了知识产权、投资、劳工权利、环境保护、政府采购等领域。
- 张文朗刘斌黄文静笪笑竹
- 关键词：服务贸易商品贸易伙伴关系劳工权利TPP中信证券
- 人民币汇率的三个误区及未来路径分析
- 2015年
- 近期央行完善人民币汇率中间价报价机制,是汇率市场化改革的重要一步。本文认为,关于人民币汇率存在三个误区,一是贸易顺差代表人民币升值压力,二是人民币'外升内贬'反映生产率提升带来的相对价格变化,三是人民币国际化要求汇率升值。接下来的人民币汇率'快贬不可取,波动应加大',预计'有序贬值'是未来一段时间最可能的路径。
- 彭文生张文朗
- 关键词：人民币汇率金融周期
- 关于人民币汇率的三个误区
- 2015年
- 央行完善人民币汇率中间价报价机制是汇率市场化改革的重要一步。新一轮汇改后,贬值预期有所升温,这是短期现象还是趋势性因素使然?央行对汇率形成机制的最新表述是"以市场供求为基础,有管理的浮动汇率制度",现实中,这意味着什么?本文将针对当前有关人民币汇率的三个认识误区:贸易顺差代表人民币升值压力、人民币"外升内贬"反映生产率提升带来的相对价格变化、人民币国际化要求汇率升值进行解读,提出我们的分析框架和逻辑。
- 彭文生张文朗
- 关键词：人民币汇率贸易顺差
