刘哲希
- 作品数：24 被引量：203H指数：8
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- 宏观政策关键性指标前瞻性设定的合理性评价
- 2018年
- GDP增速、CPI涨幅等宏观政策关键性指标的前瞻性设定,对于宏观政策的总体调控思路与具体实践操作具有重要的指导意义。因此,本报告基于2017年政府工作报告的表述,对宏观政策关键性指标前瞻性设定的合理性进行评价。经济增长与物价水平方面,2017年GDP增速目标设定在"增长6.5%左右,在实际工作中争取更好结果",实质上延续了区间管理思路,区间设定较为合理。CPI涨幅目标继续设定在3%左右,不仅保持了政策目标的连贯性,而且也符合中国经济实际运行的需要。财政政策与货币政策方面,财政赤字率目标设定在3%有其必要性,但现阶段赤字率不宜超过3%。M2增速与社会融资规模余额增速目标在货币政策延续稳健定位的情况下设定在12%左右较为合适。
- 刘哲希
- 关键词：经济增长财政政策货币政策
- 宏观政策整体效果评价被引量：1
- 2018年
- 宏观政策的核心是实现经济与金融的"双稳定"。以此为标准,本报告对2017年中国宏观政策的整体效果进行评价。就经济稳定而言,2017年中国经济企稳回升,GDP增速预计回升至6.8%左右,产出缺口收窄至-0.1%。但是,当前经济的企稳势头不够稳固,突出表现为国内消费与投资需求依然较为疲软,尤其民间投资依然延续低迷增长态势,中小企业活力不足。就金融稳定而言,2017年中国对金融风险的防控取得显著成效,外汇风险、市场流动性风险以及金融体系信用风险得到明显缓解。不过,考虑到房地产泡沫与高债务风险尚未得到妥善化解,影响金融稳定的潜在隐患依然不小,需要继续高度警惕。
- 刘哲希
- 关键词：经济稳定金融稳定金融风险
- 经济增速放缓下的资产泡沫研究
- 2019年
- 经济增长放缓下的资产泡沫风险是过去很少遇到的现象,因为资产泡沫通常出现在经济稳定或者繁荣时期。为了与传统资产泡沫出现于经济稳定或者繁荣时期的典型特征做出明确区分,本文将这种新的资产泡沫现象称为衰退式资产泡沫。
- 陈彦斌刘哲希陈伟泽
- 关键词：资产泡沫经济增速经济稳定经济增长
- 系统性金融风险预警指标——杠杆率与“杠杆率/投资率”比较被引量：8
- 2019年
- 历次金融危机的教训表明,一个经济体的过度负债是系统性金融风险爆发的根源,它会引发资产泡沫从而加剧金融体系不稳定性。因此,如何事前地判断一个经济体是否过度负债,提供系统性金融风险的预警,就成为了亟待解决的重要问题。相较于杠杆率这一常用的预警指标,本文通过构建一个含有资产泡沫和融资约束的宏观模型,系统论证了“杠杆率/投资率”是更好的预警指标。随后,本文基于41个代表性经济体1991—2016年的面板数据进行了验证。(1)“杠杆率/投资率”上升会显著放大杠杆率对资产价格的影响,更容易引发资产泡沫风险;(2)杠杆率上升不一定会导致系统性金融风险发生概率显著增加,但如果同时出现“杠杆率/投资率”上升的情况,那么系统性金融风险爆发的概率会显著增大。2012年以来,中国开始出现“杠杆率/投资率”持续扩大的情况,需要高度警惕。未来,中国要打好防控金融风险的攻坚战不仅要在“结构性去杠杆”上下功夫,还要通过提振民间投资需求等手段有效降低“杠杆率/投资率”。
- 陈彦斌随晓芹刘哲希
- 关键词：杠杆率系统性金融风险资产泡沫
- “债务-通缩”理论的发展与启示
- 2016年
- 一、“债务-通缩”理论的提出与发展
1．早期“债务-通缩”理论。“债务-通缩”理论最早由Fisher在美国大萧条的背景下提出。其通过分析美国大萧条时期前后经济变量的变化，抓住了两个核心要素——过度负债与通缩，认为经济产出、企业利润等其他主要变量均在这两个关键要素的影响下发生变化。当企业积累了过高的债务时。即使温和的外部冲击（如资产价格下跌）也会导致企业债务约束的收紧，致使其不得不廉价出售资产以应对债务清算。
- 刘哲希韩少华陈彦斌
- 关键词：债务约束通缩大萧条时期经济变量过度负债资产价格
- 经济增长动力演进与“十三五”增速估算被引量：27
- 2016年
- 市场化改革不仅可以提升资源配置效率,还可以通过营造公平的市场环境促进技术进步,提升人力资本质量与利用率,并同时优化资本积累与劳动供给的结构,由此能够更有效地推动我国经济增长动力的转换。基于增长核算模型的测算表明,"十三五"期间我国经济平均潜在增速将仅有6.2%,难以达到6.5%的增长目标。但如果深化市场化改革以促进增长动力转换,"十三五"期间的平均潜在增速可提高至7%左右。因此,政府应加快市场化改革的步伐,以保证我国经济实现可持续的中高速增长。
- 陈彦斌刘哲希
- 关键词：市场化改革经济增长动力宏观审慎管理
- 经济新常态下宏观调控的问题与转型被引量：15
- 2016年
- 改革开放以来,中国的宏观调控体系随着经济发展与改革的不断推进形成了具有中国特色的三方面特点:宏观调控目标宽泛化、以财政政策为主导、频繁地运用产业政策直接干预市场。尽管这些特点在以往中国经济发展中发挥了重要作用,但却难以适应新常态下经济的新变化。宏观调控政策空间收紧会导致目标宽泛化的低效率问题凸显。运用财政政策"调结构"会导致经济结构"越调越乱"。产业政策则会阻碍市场发挥对资源配置的决定性作用并形成巨大的寻租空间。新常态需要新宏观调控是时代的新要求。新常态下宏观调控体系需要大幅简化宏观调控目标,强化货币政策的核心地位,减弱财政政策的逆周期调节作用并大幅弱化产业政策的宏观调控职能,这样才能更有效地发挥宏观调控的作用。
- 陈彦斌刘哲希郭豫媚
- 关键词：宏观调控货币政策财政政策产业政策
- 中国企业创新能力不足的核心原因与解决思路被引量：15
- 2017年
- 近年来,中国对于创新的重视程度在不断提高,企业创新能力也取得了长足进步,但是基于《中国企业创新能力百千万排行榜(2017)》的分析表明,中国企业创新能力不足的问题依然突出,主要表现在创新能力分布高度不均衡、与世界先进水平差距较大、创新成果质量较低、研发投入强度还不够高等方面。究其原因,一是以往追求高增长的发展模式使企业更多致力于"短平快"的创新活动,而近几年的经济泡沫化趋势进一步降低了企业的创新意愿;二是要素市场扭曲与行政垄断削弱了企业的创新动力;三是以政府直接干预市场为核心特征的选择性产业政策扭曲了企业的创新行为,一定程度上造成了企业创新成果质量较低的局面;四是知识产权保护力度不足抑制了企业的创新活动;五是中国传统文化对创新精神的重视程度不够,创新型人才较为缺乏,从而制约了企业创新能力的提升。因此,要有效提升中国企业的创新能力,需要消除经济发展模式、经济体制、产业政策、法律制度以及文化环境等方面阻碍企业创新的因素。
- 陈彦斌刘哲希
- 关键词：产业政策市场化改革
- 中国富豪的巨额财富积累来源于科技创新吗?
- 2017年
- 21世纪以来,全球范围内通过科技创新积累财富的创新型富豪不断增多,他们不仅是富豪群体的突出代表,也是社会科技创新潮流的引领者。然而,本文通过分析2015年"胡润富豪榜"中国富豪的行业分布情况发现,中国富豪群体虽然也实现了巨额财富的快速积累,但财富并非主要来源于科技创新。上榜富豪中有近50%来自科技创新程度较低的房地产业与制造业,仅有10%来自于全球范围内具有较大创新活力的TMT行业。目前中国正处于由中高收入国家迈向高收入国家的关键阶段,亟需科技创新能力的提升,因此富豪群体应该在科技创新方面发挥更大的引领作用。
- 郭豫媚刘哲希陈彦斌
- 关键词：房地产TMT
- 推动资产价格上涨能够“稳增长”吗？--基于含有市场预期内生变化的DSGE模型被引量：59
- 2017年
- 本文通过在含有资产泡沫与融资约束的DSGE模型中引入市场预期的内生变化机制,弥补了以往研究只能将资产泡沫运动过程外生设定的缺陷,从而更贴近现实地回答中国是否可以通过推动资产价格上涨来促进经济增长。本文研究发现,第一,推动资产价格上涨过程中,市场受乐观预期的驱动会显著增加资产的购买规模,并减少对实体经济的投资。融资约束收紧会进一步强化这一机制,导致更多资金"脱实向虚"。由此,推动资产价格上涨1%,反而会使经济产出水平下降约0.8%。第二,由于资产价格上涨并未推动产出水平上升,市场对资产价格持续上涨的乐观预期不断减弱,转向悲观预期的倾向明显增强,资产泡沫破裂概率显著上升。一旦资产泡沫发生破裂而资产回归至内在基础价值时,将带来约7.5%的产出损失。因此,本文认为中国不应将推动资产价格上涨作为"稳增长"的宏观调控手段。
- 陈彦斌刘哲希
- 关键词：资产价格资产泡沫经济增长
