章伟果
- 作品数：29 被引量：119H指数：7
- 供职机构：西安理工大学经济与管理学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金国家教育部博士点基金中国博士后科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理自动化与计算机技术化学工程更多>>
- 金融冲击、股权结构与企业并购行为——基于GARCH模型视域被引量：10
- 2019年
- 为探究金融冲击和股权结构对企业并购行为的影响机制,以2006—2017年深A股上市公司为样本,基于GARCH模型视域对金融冲击、股权结构与企业并购行为进行实证检验。研究表明:股市冲击、货币冲击及股权制衡度对企业并购行为具有显著促进作用,而股权集中度对企业并购行为具有显著抑制作用;货币冲击对非国有企业并购行为有显著正向影响,而对国有企业无显著性影响,汇率冲击对高负债水平并购行为具有显著正向影响,而在低负债水平下无显著影响;股权结构在金融冲击对企业并购影响过程中扮演部分中介传递效应。
- 朱冠平扈文秀章伟果付强
- 关键词：金融冲击股权结构企业并购GARCH模型中介
- 基于目标企业管理层响应策略的并购决策被引量：2
- 2011年
- 建立期权博弈模型,分析主并企业在考虑目标企业管理层响应策略时的并购决策确定问题。通过引入管理层反应行为,分别研究增加并购成本和直接阻止并购两种反并购措施下的博弈均衡结果,重点探讨了不同反并购效率下主并企业的并购策略选择和并购时机确定问题。研究结果表明,反并购效率不仅影响并购时机,而且影响并购策略。此外,随着反并购效率的提高,总是存在一段区域,使得主并企业的最优选择是向管理层支付价值补偿。
- 章伟果扈文秀陈豪
- 关键词：管理工程并购决策期权博弈并购时机
- 高管社会联结与并购绩效——来自中国A股上市公司的经验证据被引量：10
- 2016年
- 基于社会镶嵌理论，从主并企业和目标企业高管之间的社会联结关系的角度出发，选择2005—2014年间的沪深两市A股上市公司的并购事件为样本，探讨高管社会联结对并购绩效的影响，并且进一步分析因学历和任职而造成高管间两种不同的社会联结对并购绩效的作用差异。研究发现：并购双方的高管社会联结，尤其是由于学历而造成的社会联结，会降低主并企业、目标企业以及并购后合并实体的价值；并且当企业存在两职合一的情况时，这种价值的减损会在一定程度上加剧。
- 扈文秀杨栎章伟果
- 关键词：并购绩效两职合一
- 信息披露质量对公司业绩的影响研究--兼论独立董事的治理效应被引量：1
- 2020年
- 本文以2010—2015年我国沪深两市A股非金融类上市公司为研究样本,使用应计盈余管理调整公司业绩,通过建立多元回归分析模型重新审视信息披露质量与公司业绩的关系,并进一步分析独立董事治理对信息披露质量和公司业绩关系的调节作用。研究结果表明:存在一个最优信息披露点,使信息披露质量与公司业绩之间呈倒U型关系,同时独立董事治理作用的有效发挥能够显著影响信息披露质量与公司业绩之间的关系,并降低最优信息披露点。
- 扈文秀杜金柱章伟果
- 关键词：信息披露质量公司业绩独立董事
- 兼并多个目标企业的策略选择和时机确定被引量：4
- 2012年
- 通过引入兼并成功概率,给出了协同价值大小和协同价值是否实现双重不确定下的单目标企业兼并时机.并把模型扩展到兼并多个目标企业情形,对独立兼并策略和序列兼并策略下的兼并时机进行求解.通过比较两种策略下的兼并阈值和主并企业价值,得到了兼并多个目标企业时的最优兼并策略.由于序列兼并可以获得额外的信息价值,序列兼并策略下的兼并阈值小于独立兼并策略下的兼并阈值,而且存在一段序列兼并区间,使得序列兼并策略优于独立兼并策略.最后通过数值分析,揭示了相关系数,兼并成功概率,主并企业讨价还价能力对兼并阈值和序列兼并区间的影响.
- 扈文秀章伟果张涛
- 关键词：信息价值
- 基金“拥挤交易”对A股股价泡沫的影响研究被引量：6
- 2015年
- 随着基金数量的不断增加,多家基金重仓一只股票所呈现的"拥挤交易"现象日渐明显。本文运用面板数据模型,对基金"拥挤交易"与A股股价泡沫之间的关系进行考察。结果表明,当公司超过6只基金重仓持股时,基金拥挤交易会对股价泡沫形成促进作用;当小于6只基金重仓持股时,这一关系则不显著。即:基金拥挤交易需要在"拥挤"到一定程度后才会促进股价泡沫膨胀。因此,管理层应高度重视6家以上基金重仓持股的股票,这类股票往往会形成较大的泡沫,同时也存在较大的崩溃风险。另外,管理层还应审慎研究政策出台时可能带来的预期,最大限度的避免基金经理产生一致的信念和一致行动,降低基金拥挤交易现象的发生。
- 贾丽娜扈文秀章伟果
- 关键词：证券投资基金股价泡沫
- 信息披露质量影响公司风险承担:治理效应抑或声誉效应?被引量：4
- 2021年
- 基于信息披露理论和公司治理理论,本文实证检验了信息披露质量对公司风险承担的影响。实证结果发现:较高的信息披露质量有助于提高公司风险承担水平,从而验证了信息披露的“治理效应”。进一步发现,管理层持股激励能够影响上市公司的信息披露行为,并提高公司风险承担水平,说明管理层持股能够加强信息披露质量与公司风险承担之间的正向关系,且这种影响关系在高管理层持股组中更显著。研究结论不仅丰富和拓展了信息披露和公司风险承担的相关研究,而且对管理层激励契约的设计和公司风险认知具有重要的启示作用和现实意义。
- 扈文秀杜金柱杜金柱
- 关键词：信息披露质量
- 基于实物期权的上市公司壳资源交易定价方法研究
- 在中国目前的证券市场上，由于特定的制度安排，企业上市资格就像经济资源一样具有收益性和稀缺性的特征，形成了所谓的“壳资源”、“壳资源交易”。在壳资源交易过程中，对壳资源的合理定价无疑是壳资源交易的关键，而现有文献往往忽略了...
- 章伟果
- 关键词：上市公司实物期权
- 文献传递
- 不完全信息条件下象征式竞购合谋的均衡策略分析被引量：7
- 2011年
- 研究象征式竞购合谋这种典型合谋方式的均衡策略问题。考虑到竞购双方估值信息的不完全,以拍卖理论中的竞标模型为基础,确定了合谋激励条件,求解了合理的利益补偿价值,并在此基础上通过博弈分析得出了竞购合谋的均衡策略,最后分析了目标公司针对竞购双方合谋在保留价格上的响应策略。研究表明,竞购者合谋并未降低收购活动的经济效益,目标公司能够通过设定合理的保留来抑制合谋行为的发生。
- 扈文秀张涛章伟果
- 关键词：不完全信息保留价格
- 基于财富转移效应的并购时机和破产时机被引量：4
- 2014年
- 通过建立主并企业和目标企业均有负债下的并购决策模型,在求解目标企业和合并企业的破产时机和股权价值的基础上,重点研究了主并企业破产时机和并购时机的内生确定问题,并探讨了负债情形下并购的财富转移效应。研究结果表明,负债的存在降低了主并企业的并购收益,并延迟了并购的发生。此外,并购不仅使得财富从股东向债权人进行转移,而且使得财富从低杆杆率并购企业的债权人向高杠杆率并购企业的债权人进行转移。
- 章伟果扈文秀安芮瑶
- 关键词：并购时机财富转移效应实物期权
