国家自然科学基金(70902023)
- 作品数：12 被引量：443H指数：8
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- 中国上市公司投资者保护测度与评价被引量：3
- 2013年
- 投资者保护，尤其是中小投资者权益的保护是资本市场发展的关键。鉴于现有研究对投资者保护的度量存在同质性、外生性假设等缺陷，本文在分析投资者保护制度安排的基础上，构建了测度中国上市公司投资者保护水平的指标体系。运用这套指标体系和相关的方法，重点对2006--2008年间中国上市公司投资者保护水平进行测度，并对结果进行相关性分析。测度的结果表明：无论是宏观层面的立法与司法体系、证券市场监管、地方政府治理和中介组织发展，还是微观层面的公司治理机制，均对上市公司投资者权益保护产生了正面影响并呈现逐年向好的趋势。我们构建的指数能相对客观地反映投资者对中国上市公司投资者保护水平的心理评价，相关的数据既可用于截面比较研究，还可开展时间序列分析，从而为推动投资者保护的深入研究提供有益的参考和数据准备。
- 柳建华魏明海刘峰
- 关键词：上市公司投资者保护指标体系
- 会计稳健性与会计信息的信贷决策有用性被引量：2
- 2010年
- 采用基于账面市价比的固定效应模型度量公司的会计政策稳健性程度;采用盈利能力指标和偿债能力指标与事后的违约概率之间的相关性度量会计信息的信贷决策有用性,实证研究结果是会计稳健性强化了信贷决策失误与会计信息(盈利能力指标和偿债能力指标)之间的负相关关系。这表明,会计稳健性提高了会计信息的信贷决策有用性。
- 陶晓慧柳建华
- 关键词：会计稳健性违约概率会计信息
- 内部控制、产权与高管薪酬业绩敏感性被引量：232
- 2011年
- 内部控制的实施约束了经理人的自利行为,从而有助于提升公司的业绩,那么理性的经理人必然会要求将其薪酬与公司的业绩挂钩,从而实现自身报酬的弥补。鉴于此,本文实证检验了内部控制质量与高管薪酬业绩敏感性之间的关系。结果发现:内部控制质量越高的公司,其管理层薪酬业绩的敏感度也越高,而且,相对于非国有控股的上市公司,国有控股上市公司的内部控制质量和薪酬业绩敏感度之间的协同性更加显著。进一步研究显示,随着时间的推进,上市公司内部控制质量与高管的薪酬业绩敏感性关系更为密切,说明内控的质量在不断提高。
- 卢锐柳建华柳建华
- 关键词：内部控制产权薪酬业绩敏感性协同性
- 信息披露监管的外部性——同行信息传递与市场学习被引量：15
- 2011年
- 本文使用2001-2008年中国A股上市公司为样本，以信息披露违规公司的处罚公告为切入点，从信息披露监管外部性的角度，研究信息披露监管的有效性。实证结果表明，同行竞争者对处罚公告产生显著的信息传递效应，并且信息传递效应的程度与公司会计信息质量显著正相关，这说明监管当局对违规公司查处的信息披露监管产生了显著的外部性，并且这种外部性与会计信息质量显著正相关。同时，本文还发现会计信息质量的改进与同行公司对处罚公告的市场反应显著负相关，说明信息披露监管的外部性对公司信息披露行为有显著影响，使同行公司管理者在这一过程中产生了显著的市场学习行为。本文丰富了信息披露监管及其外部性的相关理论，并对上市公司信息披露监管具有重要的参考价值。
- 金智柳建华陈辉
- 关键词：处罚公告会计信息质量
- 机构投资者持股与流动性成本——来自中国上市公司的经验证据被引量：45
- 2012年
- 现有的研究认为,机构投资者通过两个渠道影响流动性成本:逆向选择和信息效率。一方面,因信息不对称而带来的逆向选择问题会增大流动性成本;另一方面,机构投资者通过股票交易使私有信息渗透到股价之中,则会提高信息效率,减少流动性成本。因此,机构投资者与流动性成本之间的关系成为一个实证问题。本文研究发现,我国机构投资者持股增加了报价价差、有效价差和PIN值;进一步地,证券投资基金持股比其他机构投资者持股更可能导致流动性成本的增加。因此,我们认为,监管层应严厉打击机构投资者获取内幕信息,加强上市公司信息披露监管,减少逆向选择问题,同时应减少机构投资者操纵股票市场等影响股价信息效率的行为。
- 雷倩华柳建华龚武明
- 关键词：机构投资者
- 机构投资者、内幕交易与投资者保护——来自中国上市公司资产注入的证据被引量：13
- 2011年
- 机构投资者在资本市场中承担何种的角色一直是被广泛关注的问题。本文用分笔高频交易数据库中分离出机构投资者交易记录的方法,对机构投资者参与内幕交易和管理层激励对其影响的情况进行了实证检验,给出了机构投资者参与内幕交易的直接证据,探讨了我国特殊管理层激励状况对其与机构投资者合谋内幕交易的影响,并计算了投资者因为机构投资者内幕交易而受到的重大损害,指出证券监管部门必须对机构投资者进行强有力的监管。
- 雷倩华柳建华季华
- 关键词：机构投资者内幕交易管理层激励
- 投资者保护的内涵与分析框架被引量：16
- 2010年
- 投资者保护是资本市场发展的决定因素。目前学术界对投资者保护的内涵并未取得一致的观点。越来越多的研究从不同的视角对"法与金融"学派提出的投资者保护法律观进行了修正和补充。鉴于此,该研究从法律与证券市场监管、地方治理环境和公司治理机制三个方面比较系统地回顾投资者保护影响因素的研究现状和发展动态,在此基础上厘清对投资者保护内涵的认识,并提出投资者保护的分析框架。
- 柳建华魏明海
- 关键词：投资者保护法律证券市场监管地方政府治理中介组织公司治理
- 银行业改革、市场化与信贷资源的配置被引量：86
- 2011年
- 鉴于我国资本市场弱法律风险和股权高度集中的基本特征,本文提出了一个分析我国银行信贷业务预期违约风险的基本框架。以此为基础,本文考察了我国的银行业改革以及市场化进程对银行信贷资源配置行为的影响。研究发现,银行配置信贷资源时,会认真考虑贷款企业的历史财务绩效和代理成本。并且,银行业改革和地区市场化进程都成功促进了银行信贷资源配置行为的商业化。本文的研究为评价银行业改革的历史进程提供了经验证据,也为进一步的努力方向提供了一些有益的线索。一方面,银行在配置其信贷资源时不仅要进一步关注贷款企业的财务绩效;另一方面,也应当致力于促使银行在确立必要报酬率时进一步关注贷款企业的代理成本。
- 孙亮柳建华
- 关键词：银行业改革市场化信贷资源配置
- 公司治理对盈余管理程度的制约作用--以所有权性质为背景的经验分析被引量：16
- 2010年
- 本文使用2003～2005年来自我国证券市场的数据,利用调整的截面Jones现金流模型计量操控性应计利润,以所有权性质为背景,分别民营和国有上市公司样本对公司治理结构与盈余管理程度之间的关系进行了实证检验和比较分析。我们发现,两类公司的治理结构对其盈余管理程度的制约机制存在重大差别。具体而言,民营上市公司董事会独立性和监事会勤勉性与其盈余管理程度存在正向线性关系,而股权集中度和制衡度与盈余管理程度则存在倒U形的非线性关系。与此不同的是,国有上市公司的董事会、监事会及股权结构对盈余管理程度的制约作用均不显著。而表征机构投资者的哑变量却与国有上市公司的盈余管理程度存在正向的线性关系。
- 孙亮刘春
- 关键词：公司治理盈余管理程度所有权性质
- 信息泄露与机构投资者信息发现优势——来自中国上市公司资产注入的证据被引量：1
- 2011年
- 机构投资者主要存在两种信息优势,一种是抢先私有信息发现优势,另一种是对公开信息的解释优势;已有文献更多的是关注机构投资者对公开信息的解释优势,此处用从分笔高频交易数据库中分离出机构投资者交易记录的方法,利用一组特殊的样本———资产注入;探讨了机构投资者的抢先私有信息发现优势,发现信息泄露主要由机构投资者的私有信息引起,机构投资者在事件公告前超常买入,并引起了公告前股票价格的变化;为个人投资者的投资行为提供了预警和为证监会的监管提供了借鉴。
- 雷倩华柳建华季华
- 关键词：机构投资者信息泄露资产注入
