国家自然科学基金(70871042)
- 作品数：8 被引量：54H指数：4
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- 金融市场中投资者情绪研究进展被引量：9
- 2011年
- 针对间接表征投资者情绪的现有研究,按照采用代理变量的数量划分为两个阶段,即研究初期多为单一性指标的表征,近期多为综合性指标的构建;对于每一阶段,按照情绪载体不同区分为市场整体情绪、机构投资者情绪及个人投资者情绪三个类别。梳理出近二十年来表征各类投资者情绪的研究脉络,综合评析了该领域的研究内容、研究方法、研究结论以及研究缺陷,指出了未来可能的研究方向,以期对该领域的研究提供一些有益的帮助。
- 闫伟杨春鹏
- 关键词：行为金融投资者情绪代理变量金融市场
- 高频环境下股指期货市场情绪冲击效应被引量：7
- 2012年
- 在高频环境下构建多空不均衡指标作为股指期货市场投资者情绪代理变量,并实证检验了投资者情绪对股指期货市场各合约收益冲击的总体效应及日内效应。主要实证结果显示:高频环境下股指期货市场投资者情绪是股指期货定价的重要系统性因子,投资者情绪显著地正向影响股指期货收益;并且投资者情绪对股指期货各合约的冲击表现出明显的日内效应,具体表现为"ㄣ"型效应:开盘后半小时,投资者情绪对股指期货各合约收益的冲击程度最大;收盘前半小时,该冲击的程渡最小;其它时段冲击的程度居中。
- 谢军杨春鹏闫伟
- 关键词：高频数据日内效应投资者情绪
- 单向与双向情绪下风险资产的认知价格及其投资策略被引量：4
- 2012年
- 基于投资者情绪理论,从理论模型推导、仿真模拟分析和历史数据检验3个方面探讨认知价格模型及其投资策略。依次构建单向情绪投资者认知价格理论模型和双向情绪投资者认知价格理论模型,通过数理推导得到两类模型资产认知价格的解析表达式。通过仿真模拟和参数分析验证行为金融实验的重要结论,即正向情绪投资者与负向情绪投资者权衡博弈时,正向情绪投资者数量的增加将引致市场平均情绪水平高涨,并最终导致资产价格升高。根据单向情绪投资者认知价格模型设计一套投资策略,利用提出的投资者情绪指数构建优化程序,以上证综指历史数据验证该投资策略的有效性,参数灵敏度分析证明该情绪投资策略赢利率具有稳健性。
- 杨春鹏闫伟
- 关键词：投资者情绪
- 1991-2008年中国物流业生产函数的实证分析被引量：4
- 2010年
- 通过构造物流业生产函数,对物流业的投入与产出关系进行实证研究和量化分析,揭示1991-2008年间中国物流业的各投入要素对其产出的影响和贡献,据此将1991年以来物流发展分为三个阶段:初步发展阶段、快速稳定增长阶段和动荡增长阶段,并比较各阶段的产出增长模式。认为,中国物流业发展还没有实现规模经济效益,投入产出还存在不平衡;物流产业的振兴需要在未来继续提高物流信息化和标准化,引进和培养各个层次的物流专业人才。
- 尚文芳桂寿平
- 关键词：物流业生产函数
- 生产成本依赖规模经济效应的供应链需求扰动管理被引量：4
- 2011年
- 分析了一个供应商和一个零售商组成的供应链中,供应商单位生产成本依赖规模经济效应,需求发生扰动带动单位生产成本随之发生变化时,集中控制下供应链的扰动管理策略和分散决策下供应链的协调机制;也探讨了供应商对扰动没有反应时的供应链协调机制。研究发现,扰动幅度不大时,原生产计划具有一定的鲁棒性;当扰动幅度较大时,需要同时调整价格和订货量,即采用不同的数量折扣策略协调供应链。同时,引入算例进行数值分析,结果表明,只要供应商能够对扰动作出反应,就能够使自身利润增加、供应链得到协调。
- 尚文芳祁明
- 关键词：规模经济效应供应链协调
- 含有无风险资产的情绪最优投资组合被引量：12
- 2012年
- 基于投资者情绪构建了含有无风险资产的投资组合模型,并给出了模型的解析解及有效边界方程。研究表明,投资者情绪是影响投资组合各资产权重及组合有效边界斜率的重要因素。投资者对风险资产的情绪高涨(低落),将导致最优投资组合中无风险资产的份额下降(上升)及投资组合有效边界的斜率增大(减小)。最后,通过人民币储蓄存款与投资者情绪进行回归分析,实证检验了本文模型的结论,投资者情绪与无风险资产投资负相关,进而从投资者情绪角度有效解释了资金搬家这一中国金融市场的重要现象。
- 谢军杨春鹏闫伟
- 关键词：投资者情绪投资组合无风险资产
- 不同市态阶段的股票收益-风险实证研究——情绪冲击与投资策略被引量：15
- 2011年
- 采用六个代理变量周数据,以主成分分析方法构建了投资者情绪指数。在股票市场周期进一步细分为牛熊市以及牛熊市初中末期的情况下,运用TARCH模型研究了投资者情绪变化与上证综指、深证成指及五类股票风格指数收益间的关系及其风险特征。研究结果表明:牛熊市态下情绪变化对上述股指收益均有显著影响,熊市时情绪对股市收益冲击远大于牛市时的冲击。而且,细分市态分析结果显示:牛市初期及熊市末期的冲击在牛市及熊市中分别最大,即股市收益表现出强烈的非对称性;各类风格股票收益在市场周期不同阶段受情绪变化影响不同,股票收益表现出明显的风格轮动效应。因此,投资者在不同阶段对各类股票的投资策略也有所差异,市场周期不同阶段好坏消息对收益波动冲击的非对称效应也有不同特征。
- 闫伟杨春鹏
- 关键词：投资者情绪TARCH模型
- 风险分散不足与投资者情绪——基于情绪认知的行为投资组合研究被引量：2
- 2012年
- 根据情绪认知收益和情绪认知风险的度量方法,建立了用于资产选择的情绪认知占优准则,从而构建了基于情绪认知的最优行为投资组合模型以确定各资产的最优投资份额,最终得到了基于情绪的投资组合分析范式。研究结果表明:投资者情绪在投资组合构建中起关键作用,投资者在情绪认知占优准则下将只投资于少量的非情绪认知占劣资产,从而有效解释了风险分散不足异象。
- 谢军杨春鹏
- 关键词：投资者情绪行为投资组合
