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国家社会科学基金(13BJYl75): 作品数：10 被引量：45H指数：5; 相关作者：朱孟楠郭君默喻海燕张雪鹿陈欣铭更多>>; 相关机构：厦门大学福建江夏学院中国银行业监督管理委员会更多>>; 发文基金：教育部人文社会科学研究重大课题攻关项目国家社会科学基金国家自然科学基金更多>>; 相关领域：经济管理军事更多>>

外汇储备动态风险管理——基于随机场景和差分进化算法策略分析被引量：1: 2015年; 外汇净流入的随机性以及汇率的不确定性,使得政府部门、金融监管机构等愈加关注对外汇储备收益风险,特别是对超额外汇储备的风险管理,以及如何制定合理有效的管理策略,成为当前亟待解决的问题。在外汇储备管理领域,通过引入随机场景序列,结合风险极大惩罚模型和风险约束模型,并采用具有容易搜索到多个Pareto最优解优点的差分进化算法,可以确立对超额外汇储备动态风险的管理策略。研究结果表明,动态风险管理策略能够更好地平衡期望收益和风险之间的关系,使得管理部门能够根据自身的风险承受能力,更好地实现风险最小化和收益最大化的一致性,从而达到由被动管理向积极管理平稳过渡的目的。; 朱孟楠郭君默; 关键词：动态风险管理差分进化算法

我国主权财富基金对外投资风险评估——基于三角模糊层次分析法(TFAHP)的研究被引量：8: 2015年; 主权财富基金是指政府出于中长期宏观经济和金融目标而持有、管理及运作,并运用一系列投资策略投资于国外的金融资产。基于三角模糊层次分析法(TFAHP),可构建我国主权财富基金对外投资风险评估模型。通过实证模拟可以得出结论:投资主体应加强对投资项目的综合风险评估,合理确定各项风险的权重,并根据动态变化适时调整投资权重;加强对东道国汇率波动、通货膨胀程度、政府干预以及政策变动等外部风险的识别,同时适当关注投资目标本身的收益性、流动性及管理质量等内部风险因素,一定程度上可实现在风险可控情况下我国主权财富基金投资价值的最大化。; 喻海燕; 关键词：主权财富基金风险评估

汇改后人民币汇率制度:货币篮子构成、汇率弹性和波动被引量：5: 2014年; 本文在Frankel and Wei(2008)方法的基础上,通过因子分析、滚动回归等方法解构汇改后的人民币汇率制度。首先,货币篮子构成具有时变性。美元占比虽在下降但仍最大;欧元曾占有10%以上份额,近几年却保持较低比例;东亚货币①在篮子中的重要性加大。我们认为国际货币体系格局、人民币国际化与东亚货币合作是决定我国货币篮子构成的最重要因素。第二,对外汇市场压力的反应、人民币升值、货币篮子构成的动态调整均体现了人民币汇率的弹性。第三,汇改后人民币实际有效汇率的波动具有自动稳定的功能。; 朱孟楠张雪鹿; 关键词：货币篮子汇率弹性人民币实际有效汇率

新兴市场国家汇率制度选择的分析——经济结构、经济冲击与政治偏好被引量：3: 2014年; 本文主要探讨了经济结构、经济冲击和政治偏好等因素在新兴市场国家汇率制度选择过程中所起到作用。研究结果表明:经济结构和政治偏好对的汇率制度选择影响显著,而经济冲击的影响则相对不明显。这些特点与理论分析中对"短视决策者"的描述相符。借鉴新兴市场国家的历史经验并结合我国当前实际情况,人民币汇率制度应继续保持适度弹性,并且随着我国经济政治环境的变化而适时做出调整。; 朱孟楠陈欣铭; 关键词：新兴市场国家汇率制度经济结构经济冲击

中美贸易战与汇率制度选择——基于动态随机一般均衡模型的政策模拟实验被引量：8: 2019年; 基于当前中美贸易战的现实,使用包含金融加速器机制的新凯恩斯主义动态随机一般均衡模型,结合传统利率规则和基于外汇市场干预的汇率安排等双工具货币政策组合,研究了美国发动贸易战对中国贸易均衡、金融稳定和实体经济的整体影响,进而分析了不同汇率安排下外汇储备需求规模的动态调整。研究发现,面对不利贸易条件和进口需求降低的冲击时,中国需要根据具体经济形势在金融稳定、贸易均衡及实体经济稳定等目标之间做出相应的汇率安排;对于中美贸易战中出现的人民币外源性贬值,可以适度干预汇率,以维持金融稳定;为应对中美贸易战的不利冲击,对提升商品出口退税率、增加政府财政支出和升级产业技术水平造成的人民币汇率的内源性升值,可以通过放开汇率干预、畅通汇率传导机制方式增强经济体系调节内外均衡的能力和弹性。长期而言,中国经济实力的不断增强是人民币汇率变动的主要驱动因素。; 朱孟楠曹春玉; 关键词：中美贸易战汇率安排

加息周期、汇率安排与储备需求被引量：13: 2018年; 本文将利率规则与汇率安排的不同组合纳入NK-DSGE模型,研究美元加息冲击对我国经济的整体影响及外汇储备需求规模的动态调整。研究发现,临时加息冲击时,通过外汇市场干预实施固定汇率安排,可以适度规模储备需求维持汇率目标,从而给予利率政策更大独立空间,在维持短期金融稳定和产出平稳方面优于其他备选政策组合;持续加息冲击时,通过外汇市场干预实施管理浮动汇率安排可根据逆经济风向行事原则权衡调整汇率浮动区间,比单纯使用利率规则实施管理浮动汇率更为有效,与外汇市场干预实施固定汇率安排相比,经济波动、储备需求与汇率波动程度相差不大,在持续加息周期内固定汇率安排难以有效实施时,将是适应我国资本项目日趋开放和人民币国际化稳步推进时期的可行汇率安排。; 朱孟楠曹春玉; 关键词：汇率安排

浅谈我国外汇储备结构面临的主要风险以及对策被引量：1: 2016年; 随着我国成为美国第一债权国,我国外汇储备结构面临各种风险。其风险包括期限错配带来流动性风险、中美利差出现倒挂的利率风险、美元贬值比例带来的汇率风险、美国隐形主权信用风险、投资收益损失风险等。为了有效地应对及管控我国外汇储备结构所面临的风险,选取美国财政部2014年4月公布Report on Foreign Portfolio Holdings of U.S.Securities报告中以及国际货币基金组织(IMF)金融统计数据库的黄金储备排名表中的数据,并整理。同时借鉴上述数据中先进发达国家的一些做法,得出以下决策:增加海外股权投资、逐步减低美元在外汇资产中的比重、优化外汇内部结构、降低持有长期债券占总投资额的比重、适当增加欧元在外汇储备中的比重、适当提高黄金储备的比例等;有利于完善我国外汇储备风险管理水平,更好平衡期望收益做大化和风险之间的关系,对政府决策具有重要的参考价值和现实意义。; 郭君默; 关键词：外汇储备风险管理股权投资

中国主权财富基金投资策略:基于均值-方差-CVaR模型被引量：1: 2014年; 20世纪90年代以来,全球主权财富基金的数量和规模都迅速发展,主权财富基金已成为当今国际金融市场重要的参与者,其投资行为对一国宝贵的外汇资源财富以及国家整体战略发展产生重要影响。本文基于均值-方差-CVaR模型,放宽约束条件,考虑凸风险测度及收益率序列肥尾特征,把极端情况如金融危机爆发时的平均损失考虑在内。在此基础上,在全球范围内模拟构建资产池,对中国主权财富基金投资的最优组合进行研究。研究结论表明,中国主权财富基金投资的最优组合和美国市场关系比较密切;其中固定收益类资产占比最高,现金类资产次之。; 喻海燕马晟; 关键词：主权财富基金最优投资组合 CVAR

主要国家和地区外汇储备风险管理的经验及借鉴被引量：1: 2016年; 为了有效地应对及管控外汇储备风险,世界上不少国家(地区)立足于经济发展程度、宏观经济政策等实际情况,实践并形成了各具特色的外汇储备管理模式以及丰富管理经验。其中包括多层级管理体系、二元化管理体系、以及单一制管理体系下的风险管理经验。通过对不同国家(地区)外汇储备风险管理的有效、合理经验进行分析、归纳以及总结,可以得到如下主要启示:储备管理机构的专业化、储备管理目标的复合化、储备资产构成的多元化、储备管理方式的类型化、储备风险控制的立体化等,有利于我国外汇储备风险管理,完善外汇储备风险管理水平,具有重要的参考价值和现实意义。; 郭君默; 关键词：外汇储备风险管理

中国外汇储备市场风险测度——基于GARCH-EVT-COPULA模型的利率和汇率风险集成分析被引量：5: 2019年; 在汇率和利率双重变动影响的背景下,中国外汇储备资产组合的市场风险引起了学界和市场的普遍关注。通过考虑汇率和利率两类基本市场风险因子,基于GARCH-EVT-COPULA模型和蒙特卡洛模拟方法对中国外汇储备市场风险进行测度。结果显示:在充分考虑汇率和利率两类基本市场风险因子条件下,现行外汇储备投资组合的整体市场风险相对于单一风险因子测度较低,两类市场风险因子在我国外汇储备组合中的风险对冲效应明显。此外,基于均值C-VaR优化的结果表明,适当降低欧元币种资产,有助于外汇储备组合提高收益并降低市场风险。; 朱孟楠段洪俊; 关键词：中国外汇储备 VAR

国家社会科学基金(13BJYl75)

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