国家社会科学基金(07BJY158)
- 作品数：2 被引量：155H指数：2
- 相关作者：于蔚钱彦敏金祥荣更多>>
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- 宏观冲击、融资约束与公司资本结构动态调整被引量：146
- 2012年
- 本文探讨经济转型背景下宏观冲击对上市公司融资决策和资本结构调整的影响。研究发现,在资金供给方面,信贷市场和股权再融资市场上容量性指标和成本性指标的变动,对上市公司的股权债权融资选择有重要影响。进一步的经验研究表明,宏观冲击对融资约束程度不同的企业的影响存在异质性:融资约束紧的企业,资本结构的调整更多地受到容量性指标的刚性制约;融资约束松的企业对成本性指标的变动更为敏感。本文的发现有助于加深我们对宏观经济政策有效性的认识,政策效果对不同企业主体的差异性应引起决策者的重视。
- 于蔚金祥荣钱彦敏
- 关键词：融资约束资本结构动态调整
- 转型经济中宏观冲击如何影响资本结构动态调整?——来自中国上市公司的证据
- 在一个动态框架下,本文以1994年到2006年沪深两市1174家上市公司的非平衡面板数据为样本,考察经济改革动态背景中宏观冲击对我国上市公司资本结构调整的影响。研究发现,一方面,企业动态调整其财务杠杆使之趋向于最优目标值...
- 于蔚钱彦敏
- 关键词：资本结构动态调整
- 转型经济中宏观冲击与公司融资决策——基于资本结构动态调整框架的实证研究被引量：11
- 2011年
- 本文探讨经济改革动态背景中的宏观冲击对我国上市公司资本结构调整的影响。企业选择股权债权融资方式时,一方面要权衡债务融资与股权融资的相对成本,另一方面又受到融资资源可获得性的限制。经验证据表明,信贷市场和股权再融资市场上配额性指标和成本性指标的变动,作为外生的宏观冲击,在统计和经济意义上均对企业资本结构的调整具有重要影响。资本结构的调整幅度是信贷规模的增函数,是股权扩容规模、贷款利率、股市收益率的减函数。本文的发现对于宏观经济政策的制定和实施具有现实的政策意义。
- 于蔚钱彦敏
- 关键词：资本结构动态调整上市公司
