教育部人文社会科学研究基金(05JC790093)
- 作品数：9 被引量：364H指数：7
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- 信息生产、市场透明度与投资者保护被引量：2
- 2006年
- 从信息角度而言,整个证券市场的运行过程是一个信息生产和处理过程,证券信息的充分公开揭示,直接关系着市场透明度和投资者保护。对我国这样的新兴证券市场而言,发挥证券市场信息生产功能,提高信息供给的及时性、充分性、准确性,减少信息在不同市场参与者之间的非均衡性,对于提高市场透明度和强化投资者保护具有重大的现实意义。
- 张宗新
- 关键词：信息生产信息监管投资者保护
- 证券监管、执法效率与投资者保护——基于国际经验的一种实证分析被引量：40
- 2007年
- 本文应用中国违法违规上市公司为样本,检验证券监管的处罚效率。研究发现,监管部门对证券违法违规行为仍缺乏必要监督和约束。惩戒时效性差,威慑效应不足。在此基础上,我们采用世界银行数据进行证券监管效率国际比较,对主要市场经济国家的证券监管进行指标量化。分析结果显示,中国证券监管效率低于国际平均水平,投资者保护水平也较差,这说明我国证券监管体系亟需完善。
- 张宗新朱伟骅
- 关键词：证券监管执法效率
- 上市公司信息披露质量提升能否改进公司绩效?——基于2002—2005年深市上市公司的经验证据被引量：167
- 2007年
- 本文采用深交所对上市公司信息披露质量的评级作为信息披露质量代理变量,以Jensen指数、净资产收益率、总资产收益率及总资产周转率作为公司绩效代理指标,检验了2002—2005年深市上市公司信息披露质量对公司绩效的影响。研究发现,信息披露质量与公司绩效之间存在显著内在关联性,信息披露质量较高的公司,其市场表现和财务绩效也都较佳。因此,合理引导公司信息披露,对于提升上市公司绩效具有重要导向效应。
- 张宗新杨飞袁庆海
- 关键词：信息披露质量公司绩效
- 中国新兴证券市场的均衡监管模式解析被引量：5
- 2007年
- 经济转轨时期的中国证券市场,新兴市场制度不完善的市场属性,导致严重的市场失灵,从而使得市场达不到帕累托效率,政府对证券市场进行有效监管以实现帕累托改进成为一种必然。由于存在信息非对称性和监管部门有限理性,政府部门的过度监管同样可能存在"政府失灵"。针对新兴市场上证券监管的特定属性和使命,本文提出了新兴市场均衡证券监管的思路,进而优化证券监管体制,提高证券监管效率。
- 张宗新
- 关键词：证券市场
- 增强信息透明度能否提升公司价值?被引量：27
- 2007年
- 为揭示上市公司信息透明度与公司价值之间的内在关联,本文应用信息经济学构建上市公司信息披露的"声誉投资"模型,对信息披露程度提高对公司价值提升进行理论推理,论证"好"公司为避免"次品车"效应造成的"价值折价",有动力进行多披露信息。为验证上市公司增加信息披露提升公司价值,本文利用托宾q对2002-2003年中国证券市场数据进行实证分析。通过对研究样本实证检验,结果显示托宾q与公司信息披露增量之间显著正相关,采取积极信息披露策略的上市公司市场价值相应较高;而信息供给程度低的上市公司市场价值相应较低。
- 张宗新朱伟骅
- 关键词：信息透明度
- 中国资本市场国际化趋势及路径选择被引量：9
- 2007年
- 在金融业全面开放的格局下,资本市场面对金融全球化的挑战和压力,同时也存在参与国际竞争和资本市场国际化的巨大发展机遇。面对金融全面开放的“双刃剑”,中国资本市场应积极应对国际化发展的趋势,逐步放松资本项目管制,创新资本市场体系,注重市场基础建设,强化国际资本流入的可控性与金融监管,加速国内资本市场与国际资本市场的对接。
- 张宗新
- 关键词：金融开放资本市场国际化国际投机资本金融风险
- 上证50ETF具有价格发现功能吗?被引量：14
- 2006年
- 价格发现功能是ETF市场的一个基本功能,上证50ETF是否具备价格发现功能是衡量ETF推出是否成功的一个重要指标。本文采用多资产方差分解法分析50ETF交易的信息含量,从交易价格和交易量对50ETF的价格发现功能进行检验。实证结果显示,我国ETF具有一定的价格发现功能,但与西方成熟资本市场相比仍存在一定差距。由于价格发现功能与市场特定微观结构紧密,为此论文从市场微观结构角度,应用交易成本假说、交易限制假说、市场信息假说对50ETF的价格发现功能进行了深入剖析。
- 张宗新丁振华
- 关键词：价格发现信息效率
- 金融开放条件下利率改革和汇率改革的协同效应分析被引量：34
- 2006年
- 在金融开放条件下,汇率、利率与套利资本流动存在着内在联系,我国在进行汇率制度改革、货币政策改革与金融市场改革时,应注意三者协调发展和整体平衡,寻求利率政策与汇率政策之间的最佳政策组合,发挥利率改革和汇率改革的协同效应。为发挥金融改革协同效应,必须注重货币政策工具改革之间协调与配合,增强利率汇率的联动机制,积极推进与利率市场化相协调的汇率市场化形成机制,从而推动货币内外均衡进程。
- 张宗新
- 关键词：汇率改革利率市场化
- 我国上市公司信息披露质量的实证研究被引量：83
- 2007年
- 论文以上市公司信息披露质量为研究主线,从信息披露时间选择、信息可靠性和披露频率三个指标对信息质量进行测度,对2001—2003年深沪上市公司年报横截面数据进行检验,探讨公司在披露时间、披露频率和披露精度方面的权衡选择行为及其对股价的冲击效应,分析重大事件公告前后市场反应,考察重大信息在内部股东和外部投资者之间分布状况,以此揭示信息含量、信息质量以及信息披露行为策略。在此基础上,论文提出了提高公司信息披露质量,保护外部投资者权益的相应建议。
- 张宗新朱伟骅
- 关键词：信息披露行为非预期盈余信息质量
